O estoque da dívida

O que este gráfico diz: Em junho de 2026, a Dívida Pública Federal somava R$ 9,27 tri. Desde janeiro de 2007, o estoque cresceu +654,5% em valores correntes — ou seja, sem descontar a inflação do período. Medida contra o tamanho da economia, a dívida saiu de 50,5% para 70,3% do PIB — passe o mouse sobre a linha para ver essa razão mês a mês. Uma dívida que cresce não significa, por si só, um problema: o que importa é o custo dela e a capacidade de rolá-la.

Fonte: anexo “Fatores de Variação da DPF” do Tesouro Nacional, série oficial mensal a partir de janeiro de 2007. DPF = DPMFi (interna) + DPFe (externa). O percentual do PIB usa o PIB acumulado em 12 meses do Banco Central (série SGS 4382) e é a razão DPF/PIB — não a Dívida Bruta do Governo Geral, que é o indicador citado no noticiário e inclui outras dívidas.

O que este gráfico diz: A maior fatia da dívida acompanha a Selic — 49,3% do total em junho de 2026. Cada indexador é um risco diferente para o contribuinte: a parte atrelada à Selic encarece na hora em que o Banco Central sobe os juros; a parte corrigida pela inflação encarece quando os preços sobem; a parte em moeda estrangeira encarece quando o real se desvaloriza. Só a parcela prefixada tem custo conhecido de antemão.

Derivado do arquivo de estoque por título (setembro de 2017 em diante), com o indexador inferido do código do papel. Não é a tabela de composição publicada no Relatório Mensal da Dívida — a metodologia está descrita em Sobre.

O que este gráfico diz: Dos R$ 9,3 tri em aberto em junho de 2026, R$ 2,4 tri (25,5%) vencem nos próximos 12 meses. Esse dinheiro não desaparece do orçamento: o Tesouro precisa pagar e, em geral, emitir dívida nova para cobrir — é o que se chama de rolagem. Quanto mais concentrado o vencimento, mais o governo depende de encontrar compradores num período curto, seja qual for o juro exigido.

Derivado do arquivo de estoque por título, no mês mais recente disponível. Cada barra é o valor de face em aberto que vence naquele ano-calendário.

O que este gráfico diz: O prazo médio da dívida está em 5,9 anos, contra 6,2 anos um ano antes, e 18,0% do total vence em até 12 meses. Prazo mais longo é bom para o governo: adia a necessidade de voltar ao mercado e reduz a chance de ter que rolar muita dívida logo num momento ruim de juros.

Média ponderada pelo valor até o vencimento final de cada título. O prazo médio oficial do Relatório Mensal usa fluxo de caixa e por isso difere deste número.

O que este gráfico diz: A cascata separa duas coisas que costumam ser confundidas: a dívida nova, criada quando o Tesouro emite títulos, e os juros que se acumularam sobre a dívida que já existia. A segunda parcela cresce sozinha, sem nenhuma decisão de gastar mais — é o preço do estoque que já estava lá. Barras para cima aumentam o estoque; para baixo, reduzem.

Fonte: anexo “Fatores de Variação da DPF”. O efeito do câmbio aparece dentro dos juros apropriados da dívida externa, que é onde o Tesouro registra a valorização ou desvalorização do real.