Leilões e taxas

O que este gráfico diz: Em agosto de 2026, o Tesouro colocou LTN a 0,00% ao ano e NTN-B a 7,92% de juro real. Os prefixados (LTN e NTN-F) mostram o juro nominal exigido; a NTN-B mostra o juro acima da inflação. As duas curvas sobem e descem com o ciclo da Selic, mas a NTN-B fica sistematicamente mais baixa porque a inflação é paga à parte.

Média mensal ponderada pelo volume financeiro, apenas leilões de venda com colocação efetiva. Leilões desertos e operações de compra ou troca ficam fora.

O que este gráfico diz: A curva mostra o juro exigido para cada prazo num único dia de leilão. Quando ela sobe da esquerda para a direita, o mercado cobra mais para emprestar por mais tempo — o normal. Quando fica plana ou cai, é sinal de que se espera queda de juros à frente, ou de que há desconfiança concentrada no curto prazo. Arraste o controle para percorrer 632 leilões dos últimos 6 anos.

Cada curva é de uma única data e de uma única escala. Prefixados e NTN-B são leiloados em dias diferentes, então não são desenhados juntos — misturá-los seria montar um instantâneo que nunca existiu. O seletor cobre os últimos 6 anos (632 de 1737 leilões com vértices suficientes desde 2000), para a página abrir rápido no celular; a série completa está no CSV.

O que este gráfico diz: Em julho de 2026, a inflação implícita em 5 anos estava em 5,67% ao ano. Ela sai da comparação entre dois títulos: o prefixado paga um juro nominal fixo, a NTN-B paga inflação mais juro real. A diferença é a inflação que os compradores estão embutindo no preço. Não é previsão oficial de ninguém — é o que o mercado precificou naquele mês, e ele erra com frequência.

Interpolação linear das taxas do mês no vértice de 5 anos, combinadas pela fórmula de Fisher. Meses sem pontos dos dois lados do vértice ficam vazios. A fórmula está detalhada em Sobre.

O que este gráfico diz: Em agosto de 2026, o Tesouro vendeu 64,8% do que ofertou. Colocação baixa não é fracasso administrativo: significa que o Tesouro preferiu não pagar o juro que o mercado estava pedindo. Ao longo da série, 3254 dos 17.258 lotes ofertados terminaram sem nenhuma venda.

Este indicador não é o bid-to-cover. Os metadados oficiais definem “Oferta” como a quantidade que o Tesouro ofertou ao público, e a base não publica as propostas recebidas — sem elas, a razão demanda/aceito não pode ser calculada.

O que este gráfico diz: Nos últimos 12 meses, os leilões de venda levantaram R$ 1,5 tri. A altura de cada barra é o dinheiro que entrou no caixa naquele mês; as cores mostram por qual tipo de título ele entrou. É por aqui que a composição da dívida vai mudando: mês após mês, o que é vendido em leilão vira estoque.

Soma do valor financeiro dos leilões de venda, por mês e por título. Operações de compra e troca não entram.